EBS の CME Globex への移り（2022 年 5 月 15 日）とロンドン 15:55 の取引の集まり：FOMC の翌日の豪ドル・シンガポールドルの売りの窓の作り直し

研究ノート 17・西原商事（アルゴス）・2026 年 11 月 5 日

要旨

本稿は、ロンドン 16 時の値決めの直前（ロンドン 15:55〜16:00）の取引の集まりが 2022 年に多くの通貨ペアで減ったことと、為替の電子取引の場 EBS が CME Globex へ移った日（2022 年 5 月 15 日）との関係を調べた短い記録です。15:55 の箱の取引の件数の比は、2022 年 5 月 15 日の前の 1 年から後の 1 年で、13 の通貨ペアのすべてで 0.17〜0.40 下がりました。月ごとでは、下がりが一番大きい月は 2022 年 6 月、2 番目が 2022 年 5 月でした。ただし、2 年前の同じ切り方でも 4 つの通貨ペアで同じくらい下がっていたため、決めた線では「EBS の移りが理由」と特定するには届きませんでした。EBS で主に取引される通貨と、そうでない通貨で下がり方は同じで、EBS に固有の変化とは言えません。同じ時期から、FOMC の翌日の豪ドル・シンガポールドルの売り（候補 #14）の山が、ロンドン 17:10 から 15:50 へ早まりました。出る時刻を 15:50 にした形は、2022 年 5 月 15 日から 35 回で費用を引いた後 +9.86 bp（元の窓 +5.44 bp）でした。

キーワード：EBS、CME Globex、為替の電子取引、ロンドン 16 時の値決め、日中の季節性

JEL 分類：F31, G14, G15

1 背景と問題

ロンドン 16 時の値決め（WM/Reuters の 16:00 の基準値）は、16:00 の前後の計算の窓の取引の値から決まり、その直前に取引が集まります。為替の電子取引の場の 1 つ EBS Market と、値決めの注文を集めて取引する eFix は、2022 年 5 月 15 日（日曜）に CME Globex の上で取引を始めました。CME の告知（2022 年 3 月 16 日）の題は「EBS Technology Migration Extended to May 15, 2022」で、FX News Group（2022 年 5 月 19 日）は "On Sunday, May 15, 2022, EBS Market and eFix trading on CME Globex launched." と伝えています。

私たちの調べで、全部の平日の 1 日の中の取引の件数の形を年ごとに並べると、ロンドン 15:55 の箱の集まりが、2022 年に 13 の通貨ペアのうち 11 で減っていました。同じ時期に、FOMC の翌日の売買の候補の何本かで、出る近くの山がロンドン 15:10〜15:50 へ早まっていました。本稿は、この 2 つが EBS の移りで説明できるかを確かめました。

2 データと方法

為替レートとティック数は、デューカスコピー・ジャパン株式会社の 5 分足です（2026 年 10 月 9 日まで）。15:55 の箱の取引の件数を、その日の 15:25〜15:50 の平均で割った比を「集まり」としました。損益は、2025 年の水準のスプレッドと手数料をすべての年に当てはめて引いた、費用を引いた後の値です。

予言（測る前に保存）： - K14a：15:55 の箱の集まりが、2022 年 5 月 15 日の前の 1 年から後の 1 年で 0.10 以上下がる通貨ペアが多く、2 年前の同じ切り方では 0.10 以上下がる通貨ペアが 3 つ以下。 - K14b：EBS で主に取引される通貨の方が、Refinitiv（今の LSEG）の取引の場で主に取引される通貨より大きく下がる。 - 欄（決めに使わない）：13 の通貨ペアの平均の比の、前後 6 か月の下がりが一番大きい月。

3 結果

• K14a：前の 1 年から後の 1 年で 0.10 以上下がったのは、13 の通貨ペアのうち 13（0.17〜0.40）でした。しかし、2 年前の同じ切り方（2020 年 5 月 15 日の前後 1 年）でも 4 つの通貨ペア（豪ドル米ドル 0.21、豪ドル・シンガポールドル 0.13、豪ドル・スイスフラン 0.11、ポンドドル 0.11）が 0.10 以上下がっていて、線（3 つ以下）を越えました。外れです。
• K14b：EBS の通貨の平均の下がり 0.339、Refinitiv の通貨 0.336 で、差は 0.003 でした。線の上では当たりですが、実質は同じです。
• 欄：13 の通貨ペアの平均の比は、2022 年 4 月 1.41、5 月 1.26、6 月 1.12、9 月 1.05 と、移りの日のすぐ後に下がりました。2018 年 5 月〜2025 年 11 月の毎月のうち、前後 6 か月の下がりが一番大きいのは 2022 年 6 月（0.277）、2 番目が 2022 年 5 月（0.269）でした。

表 1　出る時刻をロンドン 15:50 にした形（2022 年 5 月 15 日〜2026 年 10 月 9 日、費用を引いた後、1 回の平均、bp）

注：出典は売買の材料 _ag_argos_adopt_update4_cands_20261105.npz（本稿で計算し直した）と _ag_adopt_update3_20261105.md（3 節）。年ごとの 15:50 に出る形は、2022 年 +22.17（5 回）、2023 年 +15.44（8 回）、2024 年 +9.39（8 回）、2025 年 −0.66（8 回）、2026 年 +6.81（6 回）でした。

同じように 15:50 で出る形にした、FOMC の翌営業日の米ドル・カナダドルの買い（−1.24 bp、元の窓 −2.45 bp）、12 月のポンドドルの売り（+2.80 bp、元の窓 +2.82 bp）、12 月のユーロドルの売り（+1.97 bp、元の窓 +2.11 bp）は、元の窓より上にならないか、費用を引いた後でマイナスでした。

4 考察と限界

15:55 の箱の集まりの下がりは、EBS が CME Globex へ移った直後の月に一番大きく、時期は合います。しかし、決めた線では特定に届かず、EBS の通貨と Refinitiv の通貨で同じだけ下がったので、EBS に固有の変化とは言えません。同じ時期に別の出来事があった場合も、本稿では分けられません。理由は特定に届いていません。

それでも私たちは、時期が合うことと、出る時刻を早めた形が 2022 年 5 月 15 日から元の窓より上で費用を引いた後プラスだったことから、#14 の出る時刻を、2022 年 5 月 15 日から 15:50 に切り替えて使います（2026 年 11 月 6 日の取引から）。切り替えの日は CME の告知の日付で決め、成績から選んだ日ではありません。ただし、出る時刻の 15:50 は山の移りを見た後に決めた物で、見た後に合わせた形です（確かめではありません）。ただし、次の点は不利な事実です。

1. 理由は特定に届いていません（上のとおり）。
2. 前の期間（最初の調べの切り方で 2015 年 2 月〜2022 年 7 月）では、元の窓の方が上でした。
3. 2025 年は 15:50 に出る形がマイナス（−0.66 bp）でした。回数は 35 回と少ないです。
4. 最初の調べでは、CME の別の告知（2022 年 6 月 2 日）にある 7 月 9 日を移りの日と読み違え、2022 年 7 月 11 日で切って「当たり」としていました。この日は災害時の予備の仕組みの試しの日で、移りの日ではありませんでした。原文で 2022 年 5 月 15 日に直して測り直した結果が、本稿の「外れ」です。
5. 同じ材料の別の計算では、2022 年 5 月 15 日からの平均が +7.66 bp（元の窓 +3.04 bp）と出ていて、本稿の +9.86 bp と違います。違いの元は確かめていません。

参考文献

CME Group. (2022, March 16). EBS technology migration extended to May 15, 2022 [Notice]. https://www.cmegroup.com/notices/ebs/2022/03/20220316.html

FX News Group. (2022, May 19). [News article on the completion of the EBS Market and eFix launch on CME Globex]. https://fxnewsgroup.com/forex-news/exchanges/ebs-market-and-efix-on-cme-globex-launch-complete/

付記

再現の台本と記録：_ag_cause_hunt_p2_20261105.py（年ごとの山と谷とティックの集まりの一覧）、_ag_cause_hunt_p11_20261105.py（予言 5 の K14 の版 2・事前登録 _ag_cause_hunt_prereg5b_20261105.md、MD5 の先頭 826d0524）、_ag_adopt_update3_20261105.md（売買の材料のつなぎ）。

本稿は投資の勧誘を目的とした物ではありません。本稿は生成 AI で下書きし、数値と引用を元の記録で確かめています。使用したモデルは Claude（Anthropic）です。